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微软是否被低估？比尔·阿克曼为何以21倍市盈率买入MSFT

新浪财经

2026-05-16 02:09 ·北京 ·优质财经领域创作者

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来源：市场资讯

（来源：invest wallstreet）

潘兴广场资本管理公司（Pershing Square）于周五披露了一笔新建仓，宣布买入微软（NASDAQ:MSFT）股票。亿万富翁投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman）表示，近期市场波动为投资者提供了一个难得的机会，可以以极具吸引力的估值买入这家他眼中极具竞争壁垒的优质企业。

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阿克曼认为，短线投资者对暂时性的不利因素反应过度，这反而为长期投资者创造了入场机会。他将此次投资与此前在市场不确定时期买入谷歌母公司Alphabet和Meta的经历相提并论。

这位对冲基金经理重点强调了微软在企业端的分发能力，指出M365和Azure合计贡献了公司约70%的利润。他特别提到这两大平台的高用户留存率，并将其归因于平台在安全性与合规性基础设施方面的深厚积累。

阿克曼表示："当股票市场上两股最强大的力量交汇之际，我们偶尔会发现机会，以合理估值买入一些最具长期复利能力的优质企业。"

M365拥有4.5亿日活跃用户，是企业生产力软件领域的核心平台。Azure则持续受益于云迁移浪潮，人工智能工作负载的增长也为其注入了新的动力。

针对市场对Anthropic旗下Claude Cowork等AI竞争对手的担忧，阿克曼予以正面回应。他指出，M365的深度集成与定价结构——每用户平均收费约$20，而独立应用程序的价格则是其两倍——构成了难以被替代的竞争壁垒。

在谈及微软与OpenAI的合作关系时，阿克曼将转向多模型架构的战略调整视为优势而非劣势。

他表示："我们认为，微软近期决定重构与OpenAI的合作关系，并非一种让步，而是有意向更加开放的多模型架构转型的战略布局。"

潘兴广场于2026年2月微软发布第二财季业绩后开始建仓。初始买入时，微软股票的远期市盈率约为21倍，低于历史平均水平。

阿克曼还指出，当前估值并未反映微软在OpenAI约27%的经济权益——按照OpenAI最新一轮融资估算，这部分权益价值约为2,000亿美元。

阿克曼对微软2026年高达1,900亿美元的资本支出预算表示认可，认为这是着眼于未来的增长型投入。他同时指出，从按席位定价向按用量计费模式的转变，有望随着AI智能体推动平台使用量的提升而成为新的收入增长引擎。

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