复合期权

　　复合期权（compounded options）是写在期权上的期权，其研究起源于Black和Scholes在期权定价方面的开创性工作。他们将股票视为写在公司价值上的期权，若公司价值是写在公司债券上的期权，则股票便可表示为写在公司债券上的复合期权。

　　之所以说复合期权是写在期权上的期权，是指可以在某一约定时期以约定的价格，买入或卖出另一份期权的权利，即买卖期权的权利。假如投资者到期，按照约定行使买卖期权的权利，结果是买入或卖出另一份期权。只不过第一次买卖的期权的标的资产是期权，第二次买卖期权的标的资产是实物或期货合约或其他金融资产。和常规期权相比，复合期权的杠杆更高，价格更便宜，但是影响因素更加复杂，后市价格走势更难判断。复合期权走势更难把握的主要原因是，复合期权有两个执行价格和两个到期日——复合期权的到期日和标的商品期权到期日。

　　复合期权可分为简单复合期权和多期复合期权。按照被复合期权的类型,简单复合期权又分为写在看涨期权上的看涨期权、写在看跌期权上的看涨期权、写在看涨期权上的看跌期权、写在看跌期权上的看跌期权，以及写在其他奇异期权上的看涨期权或者看跌期权等。另外，按照标的资产性质的不同，复合期权还可分为金融复合期权和实物复合期权。复合期权作为期权上的期权，其定价方法非常复杂，这就需要投资者具备较深的专业知识。

　　在标准的期权合约中，买方通过支付一定的权利金后，有权在未来特定时间对标的资产以特定的价格进行买入或卖出。相较于普通期权，在期权性质、标的资产及行权有效期等方面存在差异的期权，一般称为“奇异期权”，而奇异期权一般在场外交易。奇异期权又可以根据不同因素划分为不同类型的奇异期权。

　　（一）时间依赖型期权

　　时间依赖型期权是在期权到期前，赋予期权的多头方在某个时刻选择期权合约的某些特征，决定其到期收益的期权。

　　分类：选择性期权、远期开始期权。

　　（二）支付修正型期权

　　支付修正型期权是对普通期权的到期收益模式进行修正的结果。

　　分类：数值期权、指数期权。

　　（三）多因子期权

　　多因子期权：期权的回报依赖于多个标的资产或多个市场变量。

　　标的资产：可以是普通期权，也可以是多个资产形成的组合，不再局限于单个基础资产。

　　收益：取决于两种或多种目标资产的价格。

　　分类：复合期权、彩虹期权、交换期权、一篮子期权、差价期权。

　　（四）路径依赖型期权

　　路径依赖型期权的回报取决于期权有效期内标的资产的价格趋势，而不只是期权到期日或行权时标的资产的价格，亚式期权、阶梯形期权、棘轮期权、回望期权和呼叫期权等属于路径依赖型期权。