协议行权

　　协议行权指期权经营机构根据期权经纪合同约定，对客户合约账户内持有的达到约定条件的期权合约为客户提出行权申报。

　　行权指期权买方在期权合约规定的时间行使权利，以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。期权被行权后，头寸将消失。

　　行权申报是指，在行权日行权时间内投资者均可以提交行权委托（包括行权指令合并申报），也可撤销行权委托。可多次行权申报，行权数量累计计算。当日买入的标的证券可以用于行权，当日买入的期权合约当日可以行权。

　　行权方式一般有两种：

　　1.美式期权：买方可在期权到期日前的任何交易日行权。

　　2.欧式期权：买方只能在到期日当天行权。

　　行权要点：

　　1、在交易所规定时间内，期权买方有权提出行权或放弃申请。

　　2、行权指派是指持有空头（卖出期权）的投资者被交易所按照某种预先设定的规则选中，来履行买入或者卖出标的资产的义务。期权卖方有履约义务。履约是指当期权买方提出行权时，期权卖方按合约规定的行权价格买入或卖出一定数量的标的物，或者按照规定的结算价格进行现金差价结算。

　　3、期货期权的买方行权时，其资金余额应当满足期货交易保证金要求。

　　行权相关指令：

　　上交所行权指令包括行权申报指令和行权撤销指令。

　　在行权日的行权时间，可进行上述两类指令委托。

　　行权指令申报当日有效，当日可以撤销。行权申报可多次申报，行权数量累计计算。行权日买入的期权，当日可以行权。

　　累计行权委托数量不得超过当时持仓数量，超过部分无效。

　　期权是买方被赋予的一个权利。类似于保险合同，把这个权利标准化为一个合同，称为期权合约。

　　期权合约包括标的物、期权类型、期权月份、行权价格、行权方式、到期日、交易时间、报价单位、交易单位等内容，今天介绍的期权合约内容主要为合约标的、交易单位、报价单位与交易代码，这是不同期权品种共性的条款。如果要参与某一具体品种的期权交易，大家还需要了解该品种期权合约的个性规定。

　　1、合约标的

　　合约标的，指的是买卖双方权利义务指向的对象。

　　2、交易单位

　　期权的交易单位是指每手期权合约所对应标的物的数量。

　　为便利期权与期货部位进行组合交易和套期保值，期权合约的交易单位一般为一手标的期货合约。例如白糖期权交易单位为1手(10吨)白糖期货合约，棉花期权交易单位为1手(5吨)棉花期货合约。

　　3、报价单位

　　报价单位是指在交易过程中期权合约报价所使用的单位。白糖期权的报价单位与白糖期货相同，皆为元(人民币)/吨。

　　4、交易代码

　　期权合约的交易代码是由期权合约的主要条款组成，包括标的期货的交易代码、期权类型(看涨或者看跌期权)与行权价格。其中，看涨期权和看跌期权分别可以用字母C、P表示。C为看涨期权英文CALL的首位字母，P为看跌期权英文PUT的首位字母。

　　行权价格是指期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出期权标的物的价格。